日企断臂求生，欧美接连破产！集体炸雷之后，谁将迎来新生？

慧正资讯，5月中旬，全球化工行业迎来了一波前所未有的密集调整浪潮。

5月12日，日本两大化工龙头旭化成与三菱化学同日发布重磅公告，宣布大规模关停传统石化装置并退出部分业务领域；仅隔一天，美国特种材料企业盛禧奥申请破产重组；而在此前一天，英国化学回收先驱Plastic Energy也已进入破产管理程序。

日本化工巨头同日"断臂"

5月12日，旭化成株式会社正式公布了2030财年前水岛工厂运营精简方案，这是其自2025年4月发布《中期经营计划2027》以来，规模最大的一次业务重组行动。根据方案，旭化成将在未来四年内逐步关停位于冈山县仓敷市水岛制造所的多条核心生产线，涉及苯乙烯单体(SM)、聚乙烯(PE)、丙烯腈(AN)以及聚碳酸酯二醇(PCD)等多款产品。

具体来看，旭化成将全面停止在日本国内生产苯乙烯单体以及高密度聚乙烯(HDPE)和低密度聚乙烯(LDPE)，涉及Suntec™-HD、Creolex™、Suntec™-LD、Suntec™-EVA等多个知名牌号。同时，公司将淘汰水岛工厂20万吨/年的丙烯腈生产线，将现有5万吨/年MAN产线改造为AN/MAN联产装置，未来丙烯腈商品供应将主要依托韩国Tongsuh Petrochemical公司。此外，水岛工厂约3000吨/年的Duranol™聚碳酸酯二醇生产线也将停产，该产品主要用作合成革聚氨酯原料，后续供应将由旭化成精细化工(南通)有限公司承担。

旭化成在官方声明中明确表示，做出这一决定的核心原因是这些产品的开工率长期处于低位，已成为"结构性且不可逆转"的问题。一方面，日本国内人口持续下降导致内需萎缩；另一方面，在东亚这个主要出口市场上，日本企业的竞争力正在不断减弱。此次调整与此前宣布的旭化成三菱乙烯株式会社(AMEC)停止水岛乙烯生产的规划一脉相承，是公司精简材料业务板块、提升资本运营效率的重要举措。

在收缩传统业务的同时，旭化成正加速向高附加值领域转型，将资源重点倾斜至医药、重症护理、海外住宅、电子材料四大核心增长赛道。近期，旭化成联合三井化学、三菱化学敲定了日本西部乙烯生产脱碳合作协议，合资股权比例分别为三井化学45%、三菱化学45%、旭化成10%；同时收购了德国生物制药企业Aicuris，加码重症感染领域专科药平台布局。2025财年，旭化成已落地多项改革动作，包括关停MMA单体及配套业务、整合集团商社职能、剥离铅蓄电池隔膜业务、终止六亚甲基二胺(HMD)生产等。

同日，三菱化学也发布公告，宣布将全面退出与泰国PTT Global Chemical合资的PTT MCC Biochem公司的聚丁二酸丁二醇酯(PBS)生物降解塑料业务。PTT MCC Biochem于2017年实现BioPBS™商业化生产，该产品可在自然微生物作用下完全分解为水和二氧化碳，曾被广泛应用于纸杯涂层、咖啡胶囊包装等场景。然而，由于实际市场状况与初期预期严重偏离，加上中国本土PBS产能快速扩张导致价格战加剧，该业务长期处于亏损状态。据悉，PTT MCC Biochem已于2025年12月全面停止生产，待库存售罄后将永久终止销售，随后拆除生产设施并启动公司解散与清算流程。 

此次退出PBS业务仅是三菱化学传统资产收缩的缩影。自2021年底确立逐步退出石油化工、煤化工领域的战略方向以来，三菱化学已陆续退出PET瓶业务，关停小名浜工厂、新菱磐城工厂等多套装置。2026年以来，三菱化学收缩步伐进一步提速：3月转让台湾高雄塑酯化学工业全部股份；2月宣布退出旗下焦炭、针状焦、沥青焦等碳材料及煤炭相关业务，该业务计划2027财年下半年停产。业绩数据显示，2025财年三菱化学经营承压，实现销售额约3.7万亿日元，同比下滑6%；归母净利润仅118亿日元，同比暴跌74%，主要受焦炭碳材料业务退出减值、员工特别退休安置费用等拖累。

欧美企业接连破产

就在日本两大化工巨头宣布业务调整的次日，5月13日，美国特种材料解决方案供应商盛禧奥(Trinseo)宣布已与持有其大部分债务的各方签署重组支持协议，将通过美国破产法第11章进行全面重组。根据协议，盛禧奥预计可减少约20亿美元的债务，并减少约1.4亿美元的年度利息支出。现有贷款方将获得重组后公司100%的股权，而所有一般无担保债权持有人，包括贸易债权人、供应商和供货商，其权益将不受影响。

此次破产申请仅限于盛禧奥的部分美国关联公司以及部分美国境外的非经营性关联公司，其他关联公司预计不会被纳入申请范围。重组资金来源包括已全额承诺的约1.58亿美元破产保护融资、1.5亿美元的应收账款融资以及退出融资。盛禧奥总裁兼首席执行官Frank Bozich表示，这项协议标志着公司朝着强化资产负债表迈出了重要一步，将能够继续不间断地运营业务，推动创新并支持增长。

财务数据显示，盛禧奥近年来经营状况持续恶化。2025年公司净销售额约为29.75亿美元，同比下降15%；全年净亏损5.46亿美元，较上年增加1.97亿美元。2026年第一季度，公司净销售额7.25亿美元，同比下降8%，净亏损1.16亿美元。截至2026年第一季度末，盛禧奥债务总额高达28亿美元，债务与EBITDA之比达到惊人的18.31，债务压力已不堪重负。

盛禧奥的破产并非个例。就在两天前的5月11日，英国化学品回收公司Plastic Energy正式宣布进入破产管理程序，主要原因是严重的现金流挑战和整个欧洲行业的市场低迷。Plastic Energy成立于2012年，是全球化学回收领域的领军企业之一，其核心竞争力在于自主研发的专利热解技术，可在无氧环境下加热废塑料，将其转化为名为TACOIL™的合成油，替代化石燃料作为生产原生塑料的原料。

本次破产将影响Plastic Energy Limited及其控股公司Plastic Energy Finco Limited，但破产管理人明确表示，公司员工目前将被留用，业务仍将继续运营以寻求潜在买家。值得注意的是，位于西班牙塞维利亚和阿尔梅里亚的两家塑料回收厂并未进入破产管理程序，继续正常运营。

全球化工格局重构

2026年5月这一系列密集的行业事件，标志着全球化工行业正在经历一场深刻的格局重构。这场调整并非短期市场波动所致，而是多种长期因素共同作用的结果。

首先，全球化工产能过剩问题日益突出，特别是在传统大宗化学品领域。过去十年，以中国为代表的亚洲国家化工产能快速扩张，凭借更低的原材料成本、劳动力成本和规模效应，在全球市场上形成了强大的竞争优势。相比之下，日本和欧美企业由于能源成本高企、劳动力昂贵以及环保法规严格，在传统石化产品领域的竞争力持续下降。旭化成在声明中就明确提到，其苯乙烯和聚乙烯业务在东亚地区的竞争力已经减弱。

其次，全球经济增长放缓导致化工产品需求疲软。特别是2024年以来，欧洲经济陷入技术性衰退，美国经济增长也明显放缓，这直接影响了化工产品的下游需求。对于塑料回收行业而言，需求疲软叠加廉价进口再生塑料的冲击，使得欧洲本土回收企业的生存空间被严重挤压。欧洲塑料回收商协会指出，进口的廉价再生塑料激增导致欧洲对本土制造的回收物需求减少，这是导致大量回收厂倒闭的主要原因之一。

第三，绿色转型带来的挑战与机遇并存。一方面，各国政府不断收紧环保法规，要求化工企业减少碳排放、提高资源利用效率，这增加了企业的合规成本。另一方面，绿色转型也为化工行业带来了新的市场机遇，如生物基材料、可降解塑料、碳捕获与封存等领域。然而，三菱化学退出PBS业务的案例表明，即使是被普遍看好的绿色赛道，也面临着市场培育不及预期、技术路线不成熟以及竞争激烈等风险。

综上所述，这场席卷全球的化工行业震荡，是产能过剩、需求萎缩与绿色转型等多重压力叠加的必然结果，绝非偶然的市场波动。它清晰地标志着：过去依靠规模扩张和成本优势的传统化工发展模式已走到尽头，全球化工产业正从 “产能为王” 加速迈向 “技术为王” 的新时代。

当前，旧的全球化工产业秩序正在加速瓦解，而新的竞争规则尚未完全确立。在这场决定行业未来的大洗牌中，唯有那些能够率先突破核心技术壁垒、同时构建起可持续绿色发展模式的企业，才能在新一轮全球产业竞争中站稳脚跟，成为新格局的塑造者。